金牛策略【市场聚焦】生猪：2025年10月生猪销售数据解读

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　　中粮期货研究中心

　　一、商品猪销售情况

　　2025年10月，样本上市公司生猪出栏（含仔猪）合计1759.17万头，环比增长22.91%；样本上市公司生猪销售收入合计219.08亿元，环比增长9.31%。根据涌益咨询统计，10月标猪出栏均价11.69元/kg，环比下跌10.76%；10月集团企业出栏均重123.98kg，环比增加0.20kg；2025年10月集团企业实际销售占计划销售的105.70%，较超预期完成5.70%，2025年11月集团企业销售计划调降3.27%。截至11月上旬，集团企业计划完成率32.08%，距离理论进度差1.25%，完成进度相对偏慢。

　　17家样本集团企业月度生猪销售量（含仔猪、种猪）

　　注：部分企业数据采取平滑处理

　　数据来源：Wind，涌益咨询，中粮期货研究院整理

　　15家样本集团企业月度销售总收入（含仔猪、种猪）

　　注：部分企业数据采取平滑处理

　　数据来源：Wind，涌益咨询，中粮期货研究院整理

　　10月样本集团企业生猪出栏较9月份大幅增量，环比增幅超过母猪环比变化幅度，主要原因可能在于集团企业供给增幅主要在于样本外，可能在于母猪的超配，或者生产指标转好等原因。但无论何种原因，集团企业的供应压力已成定局，并且未来暂时看不到明显的减量，这一点将成为未来拖累猪价涨幅的核心因素。10月上旬随着价格跌至阶段性低点，散户开始入场抄底，栏舍利用率大幅提升，同时集团企业加快销售节奏，出栏进度完成较好。11月关注的重点是散户压力的释放情况，11月集团出栏较10月调减，暂时没有新增的边际压力。对于散户而言，市场已然看到的大量抄底会改变散户未来的市场预期，原本计划锚定在冬至出栏的大猪大概率出栏节奏会提前，因此这一部分抛压大概率在11月要体现，这是未来市场关注的重点。目前上旬的数据来看，集团企业出栏进度偏慢，散户存栏调降程度偏慢，中下旬关注出栏增量后价格的表现情况。

　　二、仔猪销售情况

　　2025年10月，样本上市公司仔猪销售合计93.16万头，环比增长11.33%；根据涌益咨询统计，10月7kg仔猪月均价171元/头，环比下降36.67%；预估样本企业仔猪销售收入1.59亿元，环比下降29.65%。

　　6家样本集团企业仔猪月度总销量与预估仔猪总销售收入

　　注：部分企业数据采取平滑处理

　　数据来源：涌益咨询，中粮期货研究院整理

　　10月仔猪价格先跌后反弹，企业仔猪销售量较9月进一步环比提升。目前仔猪价格的跌势已经企稳，在亏损区间的仔猪价格刺激了部分补栏需求。目前在全行业供给过剩，整体亏损的状态下，尽管仔猪价格短期止跌企稳，但后市仔猪销售难以给出销售利润，一旦利润给出集团企业大概率会加大仔猪销售压制价格，未来一段时间仔猪价格大概率在亏损的区间中震荡。伴随着仔猪价格的反弹，远月合约预期也开始企稳，关注仔猪价格对未来市场预期的指引作用。同时关注在行业亏损的状态下，母猪淘汰的积极性会有多少提升。

　　作者简介

　　关壹麟

　　中粮期货研究院农产品高级研究员

　　交易咨询资格证号：Z0018177

　　风险揭示

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